2026年全球原油市場不確定性攀升
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 時(shí)間：2026-01-20 12:47
在地緣政治局勢日益緊張的背景下，國際油價(jià)近期飆漲后又止?jié)q回落。目前，在供應(yīng)過剩背景下，預(yù)計(jì)2026年全球原油庫存水平或?qū)⒊掷m(xù)攀升。分析人士認(rèn)為，未來國際油市潛在不確定性將增加，油價(jià)波動(dòng)或加劇。
原油市場波動(dòng)加劇
據(jù)路透社報(bào)道，進(jìn)入2026年后，美國對委內(nèi)瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動(dòng)以及美國的干預(yù)威脅，加大了中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，由此引發(fā)的石油供應(yīng)擔(dān)憂，支撐原油價(jià)格從1月8日至14日連續(xù)5個(gè)交易日上漲。倫敦布倫特原油期貨價(jià)格突破每桶66美元，是自2025年11月以來的最高價(jià)位。然而，近日原油價(jià)格止?jié)q回落，而且跌幅較大，原因在于有消息稱美國可能暫緩對伊朗軍事回應(yīng)。報(bào)道稱，地緣局勢依然是影響油市最大的不確定性因素。
1月17日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣布，將從2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關(guān)稅，并宣稱加征關(guān)稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關(guān)方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達(dá)成協(xié)議。多名歐洲議會議員17日說，鑒于美方對格陵蘭島的威脅，去年7月歐美達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議將無法獲得通過。他們同時(shí)呼吁使用反脅迫工具回應(yīng)美國加征關(guān)稅。這一突發(fā)的地緣政治緊張局勢，將顯著擾動(dòng)市場情緒，主導(dǎo)黃金、原油及主要外匯品種的短期走勢。
有專家指出，一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)本身會為油價(jià)帶來風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；另一方面，此次爭端直接涉及多個(gè)歐洲能源進(jìn)口國和北海原油生產(chǎn)國（例如挪威、英國）。雖然目前關(guān)稅威脅未明確區(qū)分商品類別，但任何阻礙跨大西洋貿(mào)易流動(dòng)的措施，都可能擾動(dòng)全球原油貿(mào)易格局，從而引發(fā)市場對供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。
據(jù)美國媒體報(bào)道，全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research首席地緣政治策略師格特肯稱，近期伊朗局勢緊張已將“全球范圍內(nèi)發(fā)生重大石油供應(yīng)沖擊”的概率推高至約40%。他在近期給客戶的一份報(bào)告中指出，若伊朗政權(quán)垮臺且地區(qū)沖突加劇，則可能導(dǎo)致該地區(qū)石油產(chǎn)量“大幅減少”。
德意志銀行分析師也指出，今年市場可能遭遇油價(jià)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。德意志銀行在近期一份致客戶的報(bào)告中寫道：“油價(jià)出現(xiàn)正向供應(yīng)沖擊，將對通脹預(yù)期和通脹風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響?！痹撔袑⑦@一情景列為經(jīng)濟(jì)前景中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)之一。
從歷史情況來看，產(chǎn)油國的地緣政治政權(quán)更迭往往預(yù)示著油價(jià)大幅上漲。摩根大通的研究指出，自1979年以來，八起此類事件導(dǎo)致原油價(jià)格上漲30%，峰值高達(dá)76%，通常對市場產(chǎn)生持久影響。
幾家華爾街大行對油價(jià)持更加積極的看法?；ㄆ旒瘓F(tuán)將其對布倫特原油的近期基準(zhǔn)預(yù)測上調(diào)至每桶70美元，理由是與伊朗相關(guān)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)擴(kuò)大，以及利比亞和阿爾及利亞等國持續(xù)的出口中斷。
然而，另有分析指出，即便中東爆發(fā)大規(guī)模沖突導(dǎo)致部分供應(yīng)中斷，全球其他地區(qū)的產(chǎn)能也足以填補(bǔ)缺口，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性威脅已大幅降低。美國能源信息署2025年12月發(fā)布的報(bào)告顯示，2025年全球原油供應(yīng)增量約有170萬桶/日來自非“歐佩克+”國家，其中，巴西、圭亞那和阿根廷三國貢獻(xiàn)了近三成增量。
原油市場面臨巨大供應(yīng)過剩
盡管地緣政治摩擦推動(dòng)近期油價(jià)上漲，但基本面疲軟仍給石油產(chǎn)業(yè)中期前景蒙上陰影。在需求增長乏力的背景下，隨著“歐佩克+”和其他產(chǎn)油國增加產(chǎn)量，今年全球石油市場正面臨巨大的供應(yīng)過剩。
國際能源署（IEA）在2025年12月的月度報(bào)告中指出，2026年全球原油供應(yīng)過剩規(guī)?；蚋哌_(dá)384萬桶/日。
托特斯資本管理公司高級投資組合經(jīng)理羅布·圖梅爾在一份報(bào)告中表示：“由于全球石油市場供過于求，油價(jià)此前已經(jīng)下跌。委內(nèi)瑞拉當(dāng)前發(fā)生的事件并不會改變這一動(dòng)態(tài)?！?/p>
路透社本月早些時(shí)候發(fā)布的一項(xiàng)針對34名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師的調(diào)查，進(jìn)一步印證了這種看跌情緒。調(diào)查顯示，隨著供應(yīng)增長和需求疲軟抑制價(jià)格，2026年全球石油市場仍將承壓。調(diào)查預(yù)計(jì)，2026年布倫特原油均價(jià)為每桶61.27美元，低于2025年11月預(yù)測的每桶62.23美元；2026年美國原油均價(jià)預(yù)計(jì)為每桶58.15美元，低于此前預(yù)測的每桶59.00美元。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院能源預(yù)測主管布里奇特·佩恩表示：“保持產(chǎn)量穩(wěn)定至2026年第一季度，有助于限制近期價(jià)格波動(dòng)，并為價(jià)格提供一定支撐，但并不能實(shí)質(zhì)性地改變潛在的過剩局面。即使配額保持不變，預(yù)計(jì)供應(yīng)仍將超過需求，導(dǎo)致價(jià)格在全年承壓?！?/p>
歐佩克1月14日發(fā)布月度石油市場報(bào)告，維持了此前對2026年全球石油需求增長的預(yù)測，并首次公布2027年石油需求預(yù)測。報(bào)告預(yù)測，2026年全球日均石油需求將比2025年增加138萬桶，達(dá)1.0652億桶；2027年全球日均石油需求將比2026年增加134萬桶，達(dá)1.0786億桶。報(bào)告說，2027年全球日均石油需求增長中，124萬桶將來自非經(jīng)合組織國家。報(bào)告顯示，2025年全球日均石油需求維持在1.0514億桶，與此前一個(gè)月的報(bào)告預(yù)測數(shù)據(jù)相同。
油市潛在不確定性增加
美國近期對委內(nèi)瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動(dòng)，引發(fā)部分歐洲金融機(jī)構(gòu)批評。多方認(rèn)為，此舉可能加劇全球投資者對地緣政治不確定性的擔(dān)憂，并對國際油市供應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期造成潛在影響。
英國鹽沼經(jīng)濟(jì)咨詢公司分析師馬歇爾·亞歷山德羅維奇表示，當(dāng)前市場面臨的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)明顯高于以往美國政府時(shí)期。從貿(mào)易摩擦到中東局勢，再到近期委內(nèi)瑞拉事件，投資者必須應(yīng)對多重疊加的政治風(fēng)險(xiǎn)，這正影響市場心理和投資決策?！笆袌霰仨殤?yīng)對的重大不確定性，遠(yuǎn)超歷史經(jīng)驗(yàn)?！眮啔v山德羅維奇說。
福德姆全球展望公司創(chuàng)始人蒂娜·福德姆指出，美國的單邊行動(dòng)增加了市場的不確定性。她認(rèn)為，投資者對委內(nèi)瑞拉局勢抱有樂觀預(yù)期，但實(shí)際情況可能更加復(fù)雜和不穩(wěn)定。政治干預(yù)可能在短期擾動(dòng)市場情緒，同時(shí)增加供應(yīng)和投資的不確定性。
當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，國際油價(jià)仍主要受到全球經(jīng)濟(jì)增長、主要產(chǎn)油國政策及庫存變化驅(qū)動(dòng)。但是，美軍對委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)大規(guī)模軍事打擊再次提醒市場，單邊行動(dòng)可能加劇地緣政治不確定性，使全球能源市場面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。
有專家認(rèn)為，2026年美元指數(shù)將繼續(xù)走弱，市場延續(xù)悲觀情緒，黃金價(jià)格維持高位運(yùn)行，在多重因素作用下，原油市場走勢不確定性增大，而地緣政治沖突愈演愈烈，也將加劇油價(jià)短期震蕩。（秦天弘）
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