2025年光伏上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓
來(lái)源：中國(guó)能源報(bào) 時(shí)間：2026-01-28 17:03
2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，光伏上市企業(yè)階段性經(jīng)營(yíng)狀況逐步明晰。
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隨著2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，光伏上市企業(yè)階段性經(jīng)營(yíng)狀況逐步明晰。從已披露情況看，行業(yè)整體仍處于周期底部區(qū)間，企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓態(tài)勢(shì)尚未根本扭轉(zhuǎn)，但虧損收窄、毛利修復(fù)等積極信號(hào)開(kāi)始顯現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)出更為清晰的結(jié)構(gòu)性分化特征。截至發(fā)稿，已披露預(yù)告的企業(yè)普遍呈現(xiàn)虧損態(tài)勢(shì)，頭部企業(yè)預(yù)計(jì)虧損額均達(dá)數(shù)十億乃至百億元級(jí)別。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華指出，2025年前三季度，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)收入同比下降16.9%，但毛利率持續(xù)改善至3.64%，其中第三季度達(dá)5.61%，同時(shí)產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張得到有效控制。這“一降一升一控”的數(shù)據(jù)表明，在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略趨于理性，行業(yè)加速出清落后產(chǎn)能，為邁向高質(zhì)量發(fā)展階段積蓄力量。
普遍“預(yù)虧”但積極信號(hào)已現(xiàn)
2025年，光伏上市企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告單上，“預(yù)虧”成為關(guān)鍵詞。從已披露的數(shù)據(jù)看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)均呈現(xiàn)不同程度的虧損。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告統(tǒng)計(jì)，TCL中環(huán)預(yù)計(jì)虧損82億至96億元，天合光能、隆基綠能、晶科能源的預(yù)計(jì)虧損區(qū)間也集中在60億至75億元之間。晶澳科技、愛(ài)旭股份等電池組件核心企業(yè)同樣預(yù)告虧損，全產(chǎn)業(yè)鏈仍處于周期性低谷。
盡管普遍虧損，但企業(yè)間的虧損幅度及變動(dòng)趨勢(shì)呈現(xiàn)顯著分化，傳遞出不同信號(hào)。一部分企業(yè)的虧損出現(xiàn)收窄跡象，顯示出一定的韌性和調(diào)整成效。例如，隆基綠能預(yù)計(jì)虧損60億至65億元，較上年同期的85.92億元虧損大幅收窄；大全能源預(yù)計(jì)虧損10億至13億元，虧損幅度同比收窄52.17%到63.21%；愛(ài)旭股份虧損也較上年同期顯著縮窄。TCL中環(huán)的虧損額同比也稍有減少。這些公司在預(yù)告中多提及“虧損收窄”“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流改善”“成本優(yōu)化”等積極因素。
另一方面，部分企業(yè)虧損同比有所擴(kuò)大，反映了面臨的壓力更為嚴(yán)峻。晶科能源預(yù)計(jì)虧損59億至69億元，而2024年同期為盈利9892.76萬(wàn)元，對(duì)比之下業(yè)績(jī)滑坡明顯。天合光能預(yù)計(jì)虧損65億至75億元，較上年同期的34.43億元虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大。
值得注意的是，在制造環(huán)節(jié)一片虧損聲中，光伏設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域卻逆勢(shì)盈利。例如，設(shè)備商奧特維預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.31億至5.71億元，成為已披露預(yù)告企業(yè)中少有的亮點(diǎn)，也意味著下游制造環(huán)節(jié)的技術(shù)迭代與產(chǎn)線升級(jí)需求并未停滯。
成本傳導(dǎo)受阻致產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷
綜合分析各企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年光伏行業(yè)陷入普遍性虧損，是內(nèi)部供需嚴(yán)重失衡與外部成本壓力傳導(dǎo)不暢共同作用的結(jié)果。
近年來(lái)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求。TCL中環(huán)、晶澳科技、愛(ài)旭股份等在預(yù)告中均明確指出，行業(yè)“整體供需持續(xù)失衡”“產(chǎn)能集中釋放導(dǎo)致階段性供需失衡”“結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩”。上述背景下，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)探底。晶澳科技表示，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品價(jià)格“對(duì)比同期整體承壓下行”；隆基綠能指出“產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷”；晶科能源也坦言“光伏組件價(jià)格整體處于低位”。
同時(shí)，原材料成本上漲未能及時(shí)向下游傳導(dǎo)，擠壓利潤(rùn)空間。2025年下半年，上游硅料、銀漿等關(guān)鍵原材料價(jià)格出現(xiàn)快速上漲。天合光能、隆基綠能在預(yù)告中均重點(diǎn)提及了硅料、銀漿成本大幅上漲帶來(lái)的壓力。然而，下游組件產(chǎn)品的價(jià)格卻因激烈的競(jìng)爭(zhēng)而未能同步上漲，導(dǎo)致成本傳導(dǎo)受阻。愛(ài)旭股份明確指出“上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲而下游組件價(jià)格傳導(dǎo)不暢”。
此外，資產(chǎn)減值計(jì)提進(jìn)一步拖累業(yè)績(jī)。面對(duì)行業(yè)劇烈調(diào)整和技術(shù)的快速迭代，多家企業(yè)基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)存在減值跡象的長(zhǎng)期資產(chǎn)（如落后產(chǎn)能產(chǎn)線）進(jìn)行了大額減值計(jì)提。晶科能源、天合光能等在預(yù)告中明確表示，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生了重要影響。
多措并舉促韌性穿越周期
盡管2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)難言樂(lè)觀，但從業(yè)績(jī)預(yù)告中透露的信息看，頭部企業(yè)正積極采取一系列措施穿越周期，戰(zhàn)略方向聚焦于技術(shù)創(chuàng)新、全球化布局與業(yè)務(wù)協(xié)同。
企業(yè)普遍將研發(fā)和創(chuàng)新視為突圍的核心。隆基綠能表示其高效BC二代產(chǎn)品已順利規(guī)?；慨a(chǎn)，賤金屬替代銀漿技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)能建設(shè)階段。天合光能則展示了從HJT、鈣鈦礦疊層到砷化鎵電池的多元化技術(shù)儲(chǔ)備，并探索商業(yè)航天等全新應(yīng)用場(chǎng)景，旨在通過(guò)提升產(chǎn)品效率、降低制造成本或開(kāi)辟新市場(chǎng)來(lái)建立壁壘，擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。
為應(yīng)對(duì)貿(mào)易壁壘和區(qū)域市場(chǎng)波動(dòng)，企業(yè)持續(xù)深化全球化。TCL中環(huán)表示堅(jiān)持“適度一體化及全球化戰(zhàn)略”，穩(wěn)步推進(jìn)海外項(xiàng)目。晶澳科技、隆基綠能均強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和品牌優(yōu)勢(shì)。愛(ài)旭股份明確提出要“深耕全球高價(jià)值市場(chǎng)”。
幾乎成為行業(yè)共識(shí)的是，單一的光伏制造難以抵御周期波動(dòng)，“光伏+儲(chǔ)能”的系統(tǒng)解決方案能力成為新的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)和增長(zhǎng)點(diǎn)。晶科能源表示其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)“取得快速發(fā)展，光儲(chǔ)協(xié)同優(yōu)勢(shì)成效顯著”。天合光能也強(qiáng)調(diào)“加速推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展”，其儲(chǔ)能海外出貨量快速增長(zhǎng)。隆基綠能同樣致力于通過(guò)光儲(chǔ)協(xié)同提升系統(tǒng)解決方案能力。
在王勃華看來(lái)，光伏行業(yè)正處于面向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型期。行業(yè)階段性不景氣并不意味著行業(yè)衰退的開(kāi)始。在下一輪爆發(fā)式需求來(lái)臨前，行業(yè)亟須面向高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行調(diào)整，以適配需求。
責(zé)任編輯：王奕博
